Sålt Gullberg & Jansson, köpt neurosearch

Jag köpte Gullberg & Jansson i januari och har nu sålt min position efter delårsrapporten för kvartal 2.

GJ släppte rapport för Q2 2014 och följande har skett:

  • Omsättningen jan-juni ökade med 48 % till 22.4 MSEK
  • EBIT 2.2 MSEK
  • CF: -3 MSEK
  • Annonserar nyemission på 1.3-1.8 MSEK med max 570000 aktier för bättre likviditet och sprida ägarbilden

Kommentar:

Branschen är väldigt cykliskt och EBIT (TTM) är 573 KSEK. Bolaget binder rörelsekapital varav problem att generera tillräckligt med cash. Jag gillar inte argumenten med en nyemission – tillför likviditet visar på likviditetsproblem och argumentet att sprida ägarbilden förstår jag mig inte på heller – är det inte bra att ha samma trogna aktieägare? Nu när kursen har stigit så verkar det dock vara ett bra drag att genomföra nyemissionen för att dra in mer pengar av bolaget. Bolaget har stigit med ca. 50 % sen jag initierade min position och värderas till P/B = 1. Bolaget värderas nu nära mitt uppskattade estimat av intrinsic value och jag har bestämt mig för att sälja bolaget. Om bolaget exempelvis gör ett EBIT på 2 MSEK och handlas till EV/EBIT 7 och har cash på 4.6 MSEK så blir EV = 18.6 MSEK vilket motsvarar en uppsida på ca. 7 % från dagens kurs. Jag har funnit neurosearch som mer attraktivt och initierat en position i detta bolag.

Bild

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s